"Con estas medidas, y en el escenario base de que se lleve a cabo de venta de Adexus, el proceso permitiría financiar su deuda", sostuvo Flor Felices, analista de Intéligo SAB. Al cierre del 2018 la deuda total de Graña y Montero era de US$655 millones. La mayor parte correspondía a actividades propias de su operación, destacó Galantino Gallo Quiroz, deputy CIO de Credicorp Capital. Sin embargo, puede 'sanear' US$15 millones de la deuda de capital de trabajo y leasing de su área de Ingeniería y Construcción —una línea adicional que tomó—, y US$99 millones por la anulación del Gasoducto Sur Peruano (GSP), un total de US$114 millones.
La venta pendiente
El acuerdo no vinculante de la venta de Adexus a Advent Internacional —a la que Graña y Montero le vendió GMD en el 2017— fue anunciado a fines de enero mediante un hecho de importancia enviado a la SMV. Luis Díaz Olivero, gerente general corporativo de Graña y Montero, estimó entonces, en un conference call, que la venta se cerraría en el segundo trimestre, pero la semana pasada Graña y Montero informó que Advent International había decidido no continuar con la compra.Banqueros de inversión que pidieron anonimato por estar vinculados a los deals de Graña y Montero explicaron que en enero aún no existía un acuerdo y que la compañía había solicitado a Advent International que no se pronunciara al respecto. Otras fuentes cercanas a las negociaciones aseguraron que hubo diferencias en el precio, lo que la constructora negó.
Fuentes cercanas a las negociaciones aseguraron que hubo diferencias en el precio, lo que la constructora negó a SEMANAeconómica. Éstas coincidieron en que, si se concreta la venta, el precio de Adexus sería menor al estimado inicialmente por Credicorp Capital, de US$28 millones. "Retomaremos el proceso de venta [de Adexus] con otros postores interesados con el objetivo de cerrarlo este año, seleccionando la oferta que mejor se adecue a los intereses del grupo", aseguró Graña y Montero. Al cierre del 2018 el ebitda de Adexus fue de S/22 millones, 16.7% menos que el año anterior.
Nuevos actores
La aprobación de los bonos convertibles le permitiría a Inteligo Bank e Interseguro —del grupo Intercorp— y a NWI Management LP adquirir al menos US$55 millones de los US$65 millones en acciones. "A partir del segundo año [tras la emisión] quien tenga los bonos convertibles podrá canjearlos por acciones al precio [establecido en el contrato] de dos soles [US$0.6136]", sostuvo Carlos Rojas, CEO de Andino Asset Management. Rojas estimó que las tres firmas podrían llegar a obtener en conjunto el 11% de las acciones de Graña y Montero, por encima de la participación de 9.9% que tiene AFP Integra hoy, el tercer accionista con mayor participación.
"Esta decisión [la conversión de bonos en acciones] dependerá de las condiciones financieras en las cuales esté la empresa en ese momento y del valor que le encuentren [los bonistas] a las acciones. Si la empresa mejora significativamente su situación y las acciones valen más, es probable que ejerzan su opción", explicó Gallo Quiroz, de Credicorp Capital.
Graña y Montero espera volver a crecer en el 2019. Como analizó SEMANAeconómica, la recuperación se ve principalmente en su backlog, que creció por primera vez en dos años en el 3T18. “Hay una tendencia clara de recuperación de la compañía”, señaló Luis Díaz Olivero, gerente general corporativo de G&M.
(Fuente: Semana Económica)
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